智通财经APP获悉，招商证券发布研报称，7月中旬起鸡源减量带动鸡价逐步反弹，养殖端盈利转好，养户补栏意愿回升；另一方面，7月中下旬补栏鸡苗对应9月开学出栏，养户补栏积极性也有提振，因此鸡苗需求整体向好。但由于前期种鸡淘汰增加，鸡苗出苗量减少，鸡苗价格自7月中触底回升。黄羽鸡大面积亏损，或加速产能去化；头部黄鸡企业养殖成本已回落至低位，旺季鸡价回暖后有望大幅释放盈利弹性。

招商证券主要观点如下：

白羽鸡：鸡价触底反弹，养户补栏增加

7月主产区鸡苗均价1.41元/羽，同比-43%，环比-38%；毛鸡均价6.52元/千克，同比-12%，环比-9.2%；鸡产品均价8443元/吨，同比-8.8%，环比-2.8%；毛鸡养殖端羽均微幅亏损2.59元。7月中旬起鸡源减量带动鸡价逐步反弹，养殖端盈利转好，养户补栏意愿回升；另一方面，7月中下旬补栏鸡苗对应9月开学出栏，养户补栏积极性也有提振，因此鸡苗需求整体向好。但由于前期种鸡淘汰增加，鸡苗出苗量减少，鸡苗价格自7月中触底回升。

招商证券认为，基于前期鸡苗供应量下降或传导至毛鸡端，判断对8月鸡价亦将有支撑。年初以来海外引种量同比大幅下降，预计2025年下半年我国父母代肉种鸡苗的供给将偏紧，后续也将影响2026年商品代肉鸡苗的供给。看好种禽端景气。

黄羽鸡：7月下旬鸡价回暖，看好旺季景气

7月份快大鸡均价3.94元/斤，同比-19.6%，环比+3.2%；雪山草鸡均价6.43元/斤，同比-27%，环比+5%。今年年初以来TOP2企业出栏量合计同比增加，黄羽鸡毛鸡端供应相对充足。暑期黄羽鸡需求显著改善，下旬起鸡价快速回升，看好8月鸡价景气。当前鸡价对应养殖端已现亏损，预计行业落后产能或加速退出。黄羽肉鸡出栏成本回落至低位，温氏黄羽鸡出栏成本已降至5.6元/斤左右，立华黄羽鸡近月出栏成本或已降至5.5元/斤以下；旺季鸡价回暖后有望大幅释放盈利弹性。

看好白鸡种禽端景气，旺季黄鸡价格回暖可期

白羽鸡：虽然2024年祖代种鸡进口同比增加，但未恢复至引种中断前正常年份引种数量；预计2025年优质父母代鸡苗需求较好；加之受海外引种大幅下降影响，2025年下半年父母代鸡苗供给将更紧，后续也将影响2026年商品代鸡苗的供给。重点推荐全产业链价值挖潜的一体化龙头企业圣农发展(002299.SZ)。

黄羽鸡：当前父母代种鸡存栏已降至历史偏低位水平，再加之行业亏损持续了一段时间，供给或收缩，或为后续鸡价上涨奠定基础。当前黄鸡养殖成本回落至低位，鸡价回暖后有望大幅释放盈利弹性。长期看，未来随着消费习惯改变、禁售政策实施、经济复苏提振消费，冰鲜黄羽鸡市场或仍有较大的发展空间。重点推荐立华股份(300761.SZ)、德康农牧(02419)。

风险提示

鸡价波动超预期；上市公司销量及成本表现不及预期；突发大规模不可控疫病；饲料原料价格波动超预期；重大食品安全事件。

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